上每天沉浸在自己真正热爱的研究中，那股曾被生活磨灭的锐气，正在一点点重新回到他身上。
“坐吧。”
陈默走进房间，看了一眼桌边堆积的泡面盒。
“最近怎么样？”
“我母亲已经出院了，医生说只要按时服药，不会有太大问题。”
边学章声音微微停顿，认真说道：“陈总，您垫付的五十万元，我会尽快还清。”
“不着急。”
陈默拉过一张椅子，在他身旁坐下。
“模型跑得怎么样？”
提起模型，边学章眼睛瞬间亮了起来。
他迅速切换电脑界面，将一条收益曲线调了出来。
“我把原来的马尔可夫状态模型重新拆分，引入了市场成交量、波动率、行业强弱和流动性四组变量。”
“这是过去五年数据的回测结果。”
屏幕上，一条红色收益曲线缓慢向上延伸。
年化收益率：46.7%。
最大回撤：8.3%。
胜率：61.2%。
夏普比率：2.14。
即便放在未来更加成熟的量化市场，这组数据也足以称得上优秀。
“实盘呢？”陈默问道。
边学章又打开一个账户。
初始资金：1,000,000元。
当前权益：1,286,400元。
不到两个月，盈利接近29%。
“最近正好赶上市场上涨，实盘收益有行情红利，不能完全归功于模型。”
边学章没有被收益冲昏头脑。
“如果剔除大盘贝塔，策略本身大概贡献了十二个点。”
陈默眼中浮起一丝认可。
能主动剔除市场上涨带来的收益，说明边学章已经真正具备一个量化管理人的思维。
“问题也很明显。”
陈默指向屏幕上的持仓记录。
“你的模型过度依赖趋势和动量因子。”
“牛市里，它会不断追逐强势板块，净值看起来很漂亮。”
“可一旦市场从单边上涨转入剧烈震荡，动量因子会在短期内反复失效，回撤可能远比历史数据更大。”
边学章神色一凝。
“您认为牛市快结束了？”
“还早。”
陈默说道：“至少未来几个月，市场整体仍然向上。”
“但行情结构会发生变化。”
“最初是金融和权重蓝筹启动，随后资金会向成长股、互联网和题材板块扩散。越到后期，市场波动越大，资金风格切换越快。”
“你的模型不能只会追涨。”
边学章立即拿起笔记本。
“陈总，您的意思是加入反转因子？”
“不只是反转。”
陈默在纸上写下几个词：多因子、市场中性、股指期货对冲、交易成本、极端风险。
“下一阶段，把趋势、价值、质量、波动率和资金流因子组合起来。”
“同时建立指数风险敞口监测。”
“以后资金规模扩大，不能把所有收益都押在大盘上涨上。需要的时候，用股指期货剥离市场风险，只赚策略本身的钱。”
陈默又指了指回测报告。
“滑点和冲击成本也要重新计算。”
“百万资金的回测，和十亿资金的实盘不是一回事。未来你下一个订单，可能会改变盘口本身。”
“还有，单日极端下跌、流动性枯竭和交易系统中断，全部加入压力测试。”
边学章飞快记录，眼神越来越明亮。
市场中性、容量约束、极端风险。
这些概念在国内量化行业尚未形成成熟体系，陈默却直接指出了他模型未来最关键的升级方向。
“给我三个月。”
边学章抬起头，声音激动。
“我会重新搭建风控层和执行系统。”
“不需要三个月。”
陈默看着他：“春节后，我会给你更大的实盘账户。”
“能管理多少资金，取决于你的模型能够承受多大容量。”
边学章呼吸顿时急促起来。
一百万只是测试，更大的实盘账户，才是他真正证明自己的机会。
“陈总放心，我不会让您失望。”
陈默拍了拍他的肩膀。
“收拾一下，跟我出来吧。”