爆仓五千万？我反手做空华尔街

    2008年9月6日，星期六。上午10点15分。
    自由街33号。纽约联储大楼，三楼会议室。
    经过十六个小时的通宵鏖战，三个工作组的初步报告终于汇集到了盖特纳的办公桌上。
    会议室里的空气混浊得像是一块发霉的海绵，混合着冷掉的披萨、黑咖啡、汗水和越来越浓重的绝望。
    第一组（资产清查）的报告只有两页，但这两页纸的重量压得在场每一个人都喘不过气来。
    盖特纳看着对面的华尔街大佬们。许多人眼窝深陷，下巴上冒出了青色的胡茬。
    "雷曼提交给我们的资产负债表上，"盖特纳的声音打破了死寂，"商业地产组合和Level 3（无市场报价）资产的账面价值是大约八百五十亿。"
    他拿起第一组的报告。
    "经过高盛、瑞银和摩根大通的联合重估，采用当前的清算市场价格（Mark-tO-Market），而不是持有至到期的幻想模型——这个资产包的真实可变现价值，在最乐观的情景下，不超过四百五十亿。"
    整个房间安静得能听到空调出风口的嗡嗡声。
    "差额四百亿。"布兰克费恩靠在椅背上，打破了沉默。他的语气就像在报一个明天的天气预报。
    "如果把那些复杂的合成CDO的交叉违约风险算进去，"摩根大通的首席风险官补充了一句，"窟窿可能逼近五百亿。"
    坐在折叠椅上的巴特·麦克达德猛地直起身："这是屠夫式的估值！你们这是在用火灾现场的贱卖价格来评估一栋豪华公寓！只要市场流动性恢复，这些资产的价值——"
    "巴特。"
    布兰克费恩打断了他，声音不大，但带着极强的穿透力，"现在就是火灾现场。你指望我们在火灾现场按精装房的价格买单吗？"
    麦克达德张了张嘴，但在布兰克费恩冰冷的注视下，又颓然地靠了回去。他知道布兰克费恩是对的。
    "四百到五百亿的窟窿。"
    保尔森从盖特纳身边站了起来，双手撑在桌面上。
    "这就是雷曼目前的真实状况。如果巴克莱或者美国银行要收购雷曼的'好资产'，这个四五十百亿的'坏资产'窟窿，必须有人填。"
    他环视全场。
    "政府不会出钱。所以，先生们，这就回到了昨晚的问题。如果你们不想周一早上看到雷曼破产，你们需要在今天日落之前，凑出四百亿美元的'安全垫'。"
    如果刚才房间里的空气是混浊的，现在它几乎变成了固体。
    "汉克，"
    维克拉姆·潘迪特（花旗）推了一下眼镜。
    "让我们说清楚。你是在要求我们，十四家银行，凑出四百亿美元去接手一堆我们都知道一文不值的有毒垃圾，仅仅是为了让巴克莱或者美国银行能用白菜价买走雷曼赚钱的业务？"
    "我是在要求你们为自己的生存买保险。"保尔森说。
    "花旗自己的CDS还在420。"潘迪特毫不退让，"如果我今天拿走花旗资产负债表上三十亿的现金去买雷曼的垃圾，周一花旗的股价就会崩盘。我不能用股东的钱去填别人的无底洞。"
    "我同意维克拉姆的看法。"约翰·麦克（大摩）立刻跟进，"摩根士丹利自身的流动性已经高度紧张。如果我们参与这个'华尔街财团'，市场只会解读为我们被雷曼拉下了水。"
    "这不公平，汉克。"另一个声音响起。
    争吵开始了。
    从上午十一点到下午两点，这间聚集了全球最有权势的金融家的会议室，变成了一个菜市场。
    有人提议按各家银行的资产规模按比例摊派；有人要求那些和雷曼衍生品敞口最大的机构多出钱；有人建议把这堆坏资产打包成一个SPV（特殊目的实体），发行次级债券……
    但所有的提议最终都会撞上一堵无形的墙：谁也不愿意出第一笔真金白银。
    在华尔街，"系统性风险"是一个抽象的词汇。但"让我掏三十亿美元买垃圾"，是一个具体得能让人丢掉CEO饭碗的动作。
    下午2点45分。
    在会议室角落里，约翰·塞恩（美林CEO）一直保持着一种令人不安的安静。
    他没有参与关于如何凑齐那四百亿的争吵。他的眼睛虽然看着白板上的数字，但脑子里在飞快地推演着另一条完全不同的时间线。
    塞恩是个极其聪明的人。在担任美林CEO之前，他是纽约证券交易所的CEO，在高盛当过总裁。他太