7月22日，周六。
皇后区公共图书馆。
林顿面前摊着三份文件。AMD过去三年的10-K年报，ATI的20-F年报，以及一份从IEEE数据库打印出来的芯片整合技术路线图。
他在白纸上画了一张图。
AMD组织架构。
CEO鲁伊斯在最上面，往下拉出三条线：产品路线图、财务、运营。
鲁伊斯直接管产品路线图，CTO汇报给他。
CFO管财务，CFO汇报给CEO，但战略方向的决定权不在CFO手里。
这个架构是2003年重组的。鲁伊斯把皓龙处理器推上市之前，做了一模一样的事，先把产品决策权收拢到自己办公室。
当时CFO也反对，理由是研发费用占比太高，华尔街会不高兴。鲁伊斯的回答是一句后来被半导体行业杂志引用过的话：“我不需要华尔街高兴。我需要英特尔睡不着。”
林顿把笔放下。
他不需要知道AMD会议室里说过什么，只需要知道权力结构。
鲁伊斯直接管产品路线图，CTO汇报给他，CFO管财务但不管战略。权力结构已经把结果说清楚了：如果CTO力挺，鲁伊斯又不想退，那CFO的反对只是会议纪要里的一段记录，不是阻碍。
ATI的收购方案不会在会议室里被否决。它会被通过，因为鲁伊斯在会议室坐的是最里面的那把椅子。
他拿起手机给约翰发了条消息。
“AMD的权力结构决定了收购会过。鲁伊斯直接管产品路线图，CTO是他的人。CFO反对没用。跟我原来推的一样，周一看结果。”
几秒后，约翰回复。
“保尔森这边今天有一个内部半导体讨论会。我没资格发言，在旁听。几个观点你听听。”
“说。”
“第一，市场上大部分人认为收购概率只有百分之二十左右。第二，如果真宣布收购，股价大概率跌十个点以上。第三，有人提了一句，那为什么现在不做空？回答是：因为如果收购没宣布，股价会反弹，客户会打电话来骂人。”
林顿回复：“所以他们知道可能跌，但不做。”
“对。机构不赌不确定事件。客户只看周回报，不看你逻辑多正确。一次踏空，客户就赎回。”
“所以他们要在宣布之后再追空。”
“对。但问题是，如果真宣布了，盘后直接跳空低开七八个点，追都来不及。”
对话结束，林顿陷入思考。
市场的定价机制有一个盲区，所有人都知道如果宣布会跌，但很少有人愿意在宣布之前做空，因为万一没宣布，他们会成为被客户骂的那一个。
这就是为什么股价还在三十块以上。
....
7月23日，周日。
图书馆下午人少了一些。
林顿在翻ATI的专利清单，忽然听到身后的脚步声。是李程，穿着纽约大学的T恤，手里拎着一瓶水，额头上有点汗，像是从地铁站走过来的。
“你果然在这儿。”李程把水放在桌边，“我猜你周末也会来。”
“周一肯定有事。”
“我知道。”李程在他对面坐下，“周一是AMD的财报电话会议。我周五交了课题，霍华德做了多。”
林顿：“你今天并不是来查资料的。”
“嗯。”李程把椅子往前拉了拉，“我是专门来找你，想问你一些问题。”
林顿放下笔，看着他。
李程开口：“我的课题是看多AMD。核心理由三条。第一，AMD二季度的服务器芯片出货量环比增长了百分之十二，速龙64在台式机市场的份额还在往上走。第二，鲁伊斯在五月的高盛科技论坛上说过，AMD正在评估图形处理业务的战略选项，‘内部开发是我们最有控制力的路径’。第三，五十四亿的收购价太贵了，任何一个理性的CEO都不会在这个节点赌这么大。市场共识也是这样判断的。”
他想了想，继续说：“上周那个说‘收购可能成真’的报告我也看了。但是反过来想，那份报告全是问句，一个肯定句都没有。这种写法就是想影响市场预期，不用为自己的结论负责。”
“你说是吧。”
林顿看着他，李程的说法代表市场上百分之八十以上的买方逻辑。
“你的三条理由都有数据支持。”
“但你漏了一个人的性格。”
“鲁伊斯？”
“对。”林顿把面前那张组织架构图转过来对着李程，“2003年AMD推皓龙的时候，鲁伊斯做了一件事。他把AMD的产品决策权从部门收拢到CEO办公室。从那以后，AMD的所有重大产品方向都是他一个人拍板。CTO是他的执行者，CFO管账本，但不管仗怎么打。”
“你再看他五年的决策记录。2001年，AMD账上现金不到五亿，他宣布投入研发皓龙，华尔街说他疯了。2002年，皓龙还没上市，他又宣布投入速龙64，把AMD一半的研发预算砸进去。2003年，皓龙上市，AMD在服务器市场从零拉到百分之五，华尔街从‘卖出’改成‘持有’。2005年，英特尔推出酷睿2，速龙64的技术优势被抹平。鲁伊斯在内部备忘录里写了一句话。”
他把一份打印件推过去。
那是鲁伊斯2005年10月写给AMD全员的备忘录，被半导体行业媒体公开报道过。上面用铅笔画了一行字。
“原话是：‘我们不能停下来。停下来就是等死。’”
林顿笔尖点在最后几个字上：“这个人每次遇到危机，都是往上压注，不是
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